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3． 牛市第二阶段基本面较难接力目前看来，我们认为牛市第二阶段基本面较难接力，同步指标预计在今年三季度见底，接下来从两个逻辑角度分析：逻辑一：从库存和盈利周期看，基本面未到见底时间。早在《回落加速的下行后期——2019年业绩展望-20190115》中，我们提出宏观库存周期和微观盈利周期三年一轮回。回顾历史，2002年以来A股经历了5轮盈利周期，平均每轮盈利周期持续12个季度，5轮盈利周期起止时间分别为02Q3-05Q4、06Q1-08Q4、09Q1-12Q2、12Q3-16Q2、16Q2-至今，目前A股处在第5轮盈利周期下行期。本轮盈利周期始于2016年中，A股净利累计同比从16Q2的-4.7%升至2017年底的18.1%，ROE（TTM，整体法，下同）从9.4%升至10.3%，2018年以来净利润同比增速开始下滑，至18Q3为10.4%，ROE为10.8%。观察2002年以来我国经济库存周期和A股盈利周期，发现两者走势大致趋同，而且平均持续三年左右。我们用工业企业产成品存货同比和PMI原材料/产成品库存衡量存货，可发现自2002年以来我国已经历5轮库存周期，平均持续39个月，其中补库存和去库存各占1年半左右。本轮库存周期始于2016年6月，当时工业产成品库存同比、PMI原材料库存、PMI产成品库存分别为-1.9%、47%、46.5%，自18年3月步入去库存阶段，当时三大指标分别为8.7%、49.6%、47.3%，19年3月分别降至0.3%、48.4%、47.0%。无论从回落时间还是降幅看，去库存阶段仍在进行中，按照历史经验，本轮库存周期将于2019年9月左右结束。考虑到我国库存周期和A股盈利周期大致走势趋同，目前A股盈利也仍在下行通道中，预计业绩将在19年三季度见底。

证券时报网 吴晓辉证券时报e公司讯，柔性屏概念股今日开盘分化，涨停板个股较上日大幅减少。个股方面，维信诺等延续涨停，领益智造等打开一字板；彩虹股份昨日晚间公告提示风险，打开一字板；京东方A回调，低开1.98%。责任编辑：马秋菊 SF186针对“韬蕴资本无力支撑团队运营，暂停绩效工资发放并让员工回家办公”的消息，2月19日晚间，韬蕴资本董事长温晓东称，缩编求存。

发展绿色资产支持证券。在总结前期工作经验的基础上，促进完善绿色资产支持证券相关政策，规范基础资产遴选，拓展基础资产范围，支持企业发行募集资金专门（或主要）用于绿色项目的资产支持证券，支持绿色PPP项目资产证券化，推动绿色资产证券化业务进一步发展。

英国通信办公室表示：“总的来说，今日俄罗斯电视台有七宗违规事件严重违反了我们的广播规则。”并称“我们已经告诉今日俄罗斯，我们有意考虑对其实施法律制裁。”英国政府随后也声明，俄罗斯“作为公正新闻提供者的面具”显然正在滑落。但对此，今日俄罗斯电视台表示，对英国通信办公室的结论“极为失望”，并将很快采取下一步行动。（海外网 濮阳艺婧）

电广传媒近期还公告计划增持旗下达晨财智股权至55%。市场人士认为，达晨创投在国内PE/VC行业已具备领先优势，结合2019年科创板落地契机，预计将对上市公司盈利能力大幅提升。此外，电广传媒旗下亿科思奇、九指天下、圣特罗佩三家公司的部分股权今年启动转让。目前，亿科思奇60%股权、圣特罗佩70%股权已出让，资产结构得以优化、实现轻装上阵。

今天，北京依旧会有高温出现，预计今天白天多云间晴，山区有雷阵雨，南风2级转3、4级（阵风6级左右），最高气温36℃；夜间多云间阴（山区有阵雨），南风3级转北风1、2级，最低气温25℃。目前北京正处在高温蓝色预警中，需注意防暑降温勤补水及节水节电。午后南风增大，风干物燥，谨防火灾。