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之前大家抛售苹果的原因，的确是因为担心宏观经济压力、行业竞争和手机换机周期的影响，会拉低iphone的销量，所以上次出完业绩指引时，直接下跌9.96%。而这次同样在下季度指引明显不达预期时，反而盘后上涨了，肯定是市场对于苹果的观点发生了大的变化。

图28：中国工业增加值同比增速数据来源：Wind，中信建投期货图29：中国制造业PMI指数数据来源：Wind，中信建投期货2019年1-5月，国内经济增长放缓的压力仍在，工业增加值同比增速维持低位，制造业PMI回落至荣枯线以下。2019年1-5月，中国工业增加值累计同比增长6%，较去年同期降低0.9pct，仍保持向下趋势。从制造业PMI看，多数时间仍处于荣枯线下方。截至6月，PMI为49.4，经济增长仍面临压力。

其次是险资：通过保险资金运用余额、股票和基金投资占资金运用余额比例可以大致估算险资进入股市的体量。未来随着人口老龄化带来的养老保险需求增加，以及消费理念的升级，保费收入仍有较大的增长空间。我们看到2014-2016险资运用余额的增速维持较高水平，2017年后有所回落，但维持在11%左右；险资投资于基金和股票的比例2017年以前维持在12%以上，2018年有所回落，但2019年一季度再度回到12%以上；因此我们假设未来保险资金运用余额按照11%的增速增长，入市的比例维持在12%估算，保险资金每年可以带来2000-3000亿元的增量。

国内锌库存持续下降由于冶炼厂持续检修，锌库存大幅下降。从数据上看，上海期货交易所锌库存从4月初的15万吨，下降至6月初的7.9万吨，其中仓单库存从4月初的4.2万吨下降至1.35万吨，上海、广东、浙江等地库存均有较大降幅。冶炼厂检修是锌库存减少的主要原因，豫光金铅、陕西锌业、赤峰有色等冶炼厂自5月开始检修，影响锌产量约2万吨，而白银有色、葫芦岛锌业以及中金岭南等冶炼厂自6月初开始检修，预计影响锌产量1万吨左右。

高管的变动对销售带来了质的影响，虽然龙湖可售货值较之前有很大提高，但是销售金额并未表现得让人满意。“高管团队的稳定对于房企非常重要，这个涉及管理风格和团队士气，一般高管离职都会给企业带来影响。”一位房企人力总评价。高管变动同时，龙湖的产品同样面临问题。曾经龙湖的形象是豪宅专家，不过近年看龙湖几乎已经没有这样的标签。

国际田联在英国伯明翰举行了一次理事会会议后表示，如果俄罗斯在反兴奋剂工作方面没有取得进展的话，他们可能考虑在明年7月不再允许俄罗斯运动员以中立身份参赛，甚至取消俄罗斯田协的会员资格。自2015年11月麦克拉伦报告曝光涉及俄罗斯的兴奋剂问题之后，国际田联就对俄罗斯采取了禁赛措施。不过，俄罗斯运动员被允许以中立身份参加了去年的田径世锦赛。